纸浆警报：高库存堰塞湖突遇“进口断流”

　　然而，市场表象之下，一股主动收缩的力量正在悄然涌动。 4月国内纸浆进口量已出现环比回落，且市场普遍预期5、6月进口量或继续下滑。这种“高库存却主动缩减进口”的反常现象，揭示出产业参与者面对需求不振的清醒认知——库存堰塞湖的自我修复机制已悄然启动。

　　纸浆产业链正在经历一场无声的自我调节：港口库存高企压制价格预期，叠加终端需求持续偏弱，倒逼贸易商与下游企业主动减少采购、消化现有库存。进口量的连续回落，正是市场自我平衡机制开始发力的明确信号。

　　当前纸浆价格估值已处于相对低位区间，市场对“前低支撑位”的关注度显著提升。在“高库存”与“减进口”的博弈中，估值低位实际上为市场埋下了预期差的种子。 一旦产业链主动去库存进程加速，或需求端出现边际改善的“星星之火”，当前被压制的价格弹性可能超预期释放。

　　纸浆市场的“弱现实”固然清晰，但“紧供给”的潜在转变更值得深思。港口库存如同看得见的“冰山”，而进口收缩趋势则是推动冰山移动的“暗流”。

　　春江水暖鸭先知，进口量的持续收缩或许正是市场供需再平衡的先行指标。投资者需警惕：当高库存的悲观叙事占据主流时，供给侧的主动收紧与低估值结合，反而可能孕育着被忽视的向上契机。