瓦楞纸与废纸走势一致，5月价格相关性上调至0.99

　　【导语】近五年内废旧黄板纸在瓦楞纸价格走势中的相关系数平均值在0.85，体现了两者的紧密关联。作为主要原料，废旧黄板纸对瓦楞纸的贡献占比达到85%，对生产至关重要。从5月的市场表现来看，由于宏观因素利好支撑，瓦楞纸与废旧黄板纸市场止跌反弹，相关系数由上月的0.26上调至0.99，两者价格表现为较强相关性。

　　2025年5月，瓦楞纸与废旧黄板纸价格的相关性上调，相关系数上调至0.99。月内瓦楞纸市场止跌并反弹，纸厂开工积极性提升，带动对原料废纸需求量增加，因此原料废纸价格有所反弹。因此成本走势与产品市场走势基本一致，两者价格表现出较强联动性。

　　5月期间，瓦楞纸与原材料废纸市场走势基本一致，相关性由上月0.26上调至0.99，两者价格表现出较强联动性。

　　从瓦楞纸市场运行情况来看，5月上旬市场淡季影响，规模纸厂价格下调，并发布保价政策，市场成交重心有所下移。中旬，宏观消息面及政策面的向好，随着中美贸易摩擦阶段性缓解，市场对后期需求预期相对乐观，下游包装厂备货积极性提升。叠加规模纸厂发布涨价消息，中小纸厂跟涨积极性较高，整体产销表现良好，带动价格上涨。总体而言，5月瓦楞纸市场先跌后涨，但由于月内涨幅不及上月跌幅，月均价环比下跌，月均价环比下跌1.13%，与上月相比均价跌幅收窄3.34个百分点。

　　从原料废纸市场运行情况来看，5月纸厂由于纸价上涨，因此纸厂开工积极性提升，瓦楞纸产量增长，因此对原料废黄板纸消费量环比上升。纸厂对废黄板纸采购意向增强，带动废纸月均价环比上涨0.90%。整体来看，废纸与瓦楞纸价格走势基本一致，两者之间的价格联动性较强。

　　从行业利润运行情况来看，5月份，瓦楞纸行业的毛利率下滑至5.56%，环比下滑1.80个百分点。月上旬废纸与瓦楞纸受到需求疲软以及节日影响，市场走势偏弱；中旬以来，随着中美贸易摩擦阶段性缓和利好支撑，瓦楞纸产品走货转好，利于价格上涨。随着产品价格上涨，纸厂开工积极性提升，带动对原料废纸需求量增加，从而使得原料价格同步上涨，产业链传导较为顺畅，瓦楞纸与废黄板纸价格之间联动性增强。

　　进入6月，废纸市场和瓦楞纸市场预计先涨后跌，但原料跌幅或小于瓦楞纸跌幅，两者价差或逐步收窄，两者价格关联性有所减弱。

　　原料废纸市场方面，6月废黄板纸供应或低位运行，下游消费或表现稳定，市场供需矛盾或逐步转为弱平衡格局。6月废黄板纸市场价格走势或窄幅震荡，均价环比上月上涨。

　　瓦楞纸市场方面，6月初，规模纸厂多个基地仍有涨价计划，利好瓦楞纸价格上行。但6月处于传统消费淡季，需求端缺乏增量预期。叠加部分下游包装厂有一定备库，采购节奏或放缓。此外，瓦楞纸供应相对充裕，供需压力或逐步凸显，对价格存有阻力。综合来看，市场或呈现先涨后降趋势。

　　综上所述，6月份废旧黄板纸与瓦楞纸的市场走势或基本一致，考虑到季节性因素与产品供需波动情况，原料废纸跌幅或小于瓦楞纸价格跌幅，两者价差或逐步收窄，两者价格联动性或有所减弱。